炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源 ：证券之星
2026年以来，长安汽车（000625.SZ）股价进入回调通道。6月26日盘中一度跌至6.83元/股，年内股价区间跌幅超40%，触及近四年以来低点。
资本市场的悲观情绪反映出市场对长安汽车经营基本面的多重担忧。在整车行业全面内卷之下，长安汽车净利下滑的窘境延续至今，海外市场以价换量、毛利率走低，而汇率波动进一步放大业绩的不稳定性，公司2026年一季度业绩直降超七成。
证券之星注意到，在淘汰赛加速的当下，长安汽车新上任的两名80后副总裁也将面临棘手难题。公司全力押注的新能源品牌阿维塔、深蓝成为拖累业绩的“失血点”，2025年，仅阿维塔和深蓝确认的亏损便超过20亿元。2026年1-5月，长安汽车新能源车渗透率逆势倒退，与行业电动化持续提速的大背景形成明显反差，转型压力进一步凸显。
01． 利润与销量脱节，出海陷“增量不增利”
近年来，汽车行业内卷加剧，不少车企财报陷入“销量、营收走高，利润缩水”的尴尬局面，长安汽车也未能跳出增收不增利的困境。2024年，公司营收同比增长5.58%，归母净利润同比下滑35.37%。2025年，其整车销量达291.3万辆，同比增长8.54%；实现营收1640亿元，同比增长2.67%，营收规模连续7年稳步扩张。
然而，公司利润端显著承压，2025年归母净利润40.75亿元，同比下降44.34%。利润缩水主要是非经常性损益大幅“退潮”，从2024年的47.34亿元骤降至12.8亿元。其中，非流动性资产处置损益1.73亿元、政府补助5.59亿元，同比分别减少23.77亿元、10.68亿元，仅上述两项收益就减少了约34.45亿元。剔除非经常性损益影响后，公司扣非后净利润同比增长8.03%至27.95亿元，主业盈利能力仍保持正向增长。
在产品全球化上，长安汽车从以国内为主、辐射海外，转向全球一体化布局。2025年，境外地区销量63.73万辆，同比增长18.85%；境内地区销量227.58万辆，同比增长5.97%。同期境内外营收增速双双跑输销量增速，境内外分别实现营收1307.96亿元、332.04亿元，同比分别增长2.74%、2.4%。其中，境外地区营收增速大幅回落，2024年一度高达57.9%。
按销售商品收入与销量估算，长安汽车2025年单车均价约5.35万元，同比下降约5.72%。产品均价下行压力在海外市场的表现更明显，由2024年的6.05万元跌至2025年的5.21万元，单车均价一年下滑约8372元。境外市场依靠降价换取份额，销量增长无法转化为收入与利润增量。2025年，境外地区毛利率同比减少6.71个百分点至19.49%，盈利水平明显走弱。
海外板块盈利承压背后，长安汽车面临多重经营挑战。一方面，海外内卷白热化，比亚迪（002594.SZ）、吉利、奇瑞汽车（09973.HK）等自主品牌同步大举出海，同价位车型价格竞争持续；另一方面，贸易保护主义抬升出口成本，进一步挤压了利润。
证券之星注意到，汇率波动更是海外业务难以预判的“隐形杀手”。2026年一季度，长安汽车实现营收327.06亿元，同比下降4.26%；对应归母净利润3.51亿元，同比直降74.09%；扣非后净利润2.42亿元，同比下滑69.06%。净利大幅波动主要是受汇兑损失影响所致。这导致公司财务费用同比增长129.26%至3.14亿元，而2025年同期为-10.74亿元，二者相差超13亿元。
02． 深蓝、阿维塔“失血”，人事换防救局
在业绩持续承压、新能源转型阵痛加剧的背景下，长安汽车正从组织架构层面寻求破局。6月，长安汽车聘任陈卓、狄智睿为公司副总裁，二者均在公司深耕多年，是新能源业务一线核心负责人。
简历显示，陈卓，1984年出生。曾长期负责品牌公关工作，后任阿维塔高级执行副总裁、总经理、党委书记、总裁。狄智睿于1981年出生，深耕产品线，其先后横跨产品策划、深蓝、欧尚、长安品牌事业部、启源市场部等多个业务板块，是启源产品CEO（总经理级）。
伴随着二人履新，长安汽车副总裁梯队中80后高管增至8位，占比超六成。但此次人事调整并非单纯的人才迭代，二人成长于长安体系内部，集中在新能源赛道，且上任时点凑在了阿维塔与深蓝两大品牌整合的关键节点，因此也被外界解读为将新能源核心子品牌负责人直接纳入公司决策核心层，以应对新能源赛道白热化竞争。
公开资料显示，长安汽车积极发展智能网联新能源汽车，构建了长安、深蓝、阿维塔三大品牌，其中长安品牌下构建长安引力、长安启源、长安凯程三大品牌序列，形成差异化自主品牌矩阵。
摆在陈卓与狄智睿面前的难题颇为棘手。在向新能源转型的过程中，长安汽车的业绩受到了新能源板块亏损的拖累。由陈卓主导运营的阿维塔2025年销量超12万辆，同比增长超六成。但按权益法核算，长安汽车确认的投资损失高达12.12亿元。2022年以来，阿维塔累计亏损已超百亿元。
进入2026年，阿维塔增长势头快速收缩。今年1-5月，阿维塔累计销量仅约2.4万辆，同比近乎“腰斩”，说明品牌高端市场尚未形成稳定可持续的增长逻辑，品牌溢价、规模效应均未兑现，高端破局迫在眉睫。
另一边，深蓝作为中端主力，2025年销量突破32.5万辆，同比增长44.4%，但全年净利润仍录得8.99亿元亏损。两大新能源品牌双双陷入亏损泥潭，持续吞噬上市公司利润。
证券之星注意到，长安汽车新能源销量端的压力已直观显现。2026年1-5月，长安汽车销量91.69万辆，同比下滑18.14%。其中自主品牌销量75.34万辆、新能源车销量32.17万辆，同比分别下滑21.14%、8.31%。新能源业务增长动能不足，未能成为稳住大盘的核心支柱，反而拖累了整体表现。
更令人担忧的是，2026年1-5月，长安汽车新能源汽车渗透率35.09%，不仅较2025年全年的38.1%出现倒退，更与行业大势形成鲜明反差。乘联会数据显示，今年1-5月，国内新能源汽车市场零售、批发渗透率均约52.1%。其中5月新能源汽车市场零售渗透率为62.9%，创历史新高。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：杨红卜
辉煌优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
